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巧用金融锚中化收购以色列农化企业据

2019-01-14 10:33:11

  巧用金融锚中化收购以色列农化企业

  尽管中国化工集团在收购加拿大钾肥公司上举步维艰,近的收购案说明,其在海外收购上的战略日渐灵活,战略布局正在成形。

  中化集团近日证实,将以14.4亿美元的价格收购以色列农化企业马克西姆阿甘(简称MAIndustries)公司60%控制性股权,此举使MAIndustries公司的估值达到24亿美元。MAIndustries是世界第六大农化产品生产商这才是人性中美丽的花朵

巧用金融锚中化收购以色列农化企业据

  此外,中化集团还将向MAIndustries的母公司KoorIndustries提供9.6亿美元贷款,以后者在MAIndustries公司中的剩余股权作担保。

  中国化工集团是中国的农业化工企业,目前中化集团资产总额、销售收入超过1000亿元(约152亿美元).

  这是中化自2005年启动海外并购战略来,达成的一笔海外收购交易,也是中国迄今为止在农用化工领域的一宗收购案。

岁月如流

  全球农药行业的产业集中度将进一步提升。中投顾问化工行业研究员常轶智向本报表示,同时,中化更易引入海外战略投资,这对其农化板块未来的资本运作十分有利。

  以色列驻沪总领事艾雅克(JackieEldan)向表示,该收购案表明,越来越多的中资企业将利用其金融锚,参与战略性收购。

  在全球金融危机中,MAIndustries的母公司KoorIndustries受到比较大的影响,去年三季度大幅度亏损,不得不出售旗下资产。这也是为何在本次并购中,出现了特别的金融锚安排:除了支付常规的14.4亿美元收购款项,中化还为KoorIndustries提供9.6亿美元贷款,以后者的剩余MAIndustries公司股权作担保。

  以色列农化巨头60%的控制权

  该收购案有望在今年第二季度或第三季度完成。

  MAIndustries公司是全球第六大农药生产商,专注于开发生产农药和除草剂,是以色列特拉维夫股票交易所(TelAvivStockExchange)上市的企业。

  MAIndustries公司的母公司是KoorIndustries,KoorIndustries拥有该公司46.55%的股权,以及47.02%的投票权。除MAIndustries公司外,KoorIndustries还拥有瑞士信贷3.24%的股权,同时涉足房地产、电信、资产管理和风险资本业务。截至2010年9月30日,KoorIndustries的总资产为107亿谢克尔(约30亿美元).

  KoorIndustries的终控股方是以色列的企业集团IDB集团。

  去年10月,就传出双方谈判的消息。当时传言中化集团计划收购MA公司70%的股份。

  今年1月初,中化集团与KoorIndustries就收购MAIndustries公司控股权签署了合同。

  合同约定,中化将在公开市场以12.7拖挖机平板带随车吊2亿美元购入MAIndustries公司53%的股份,同时以1.68亿美元向KoorIndustries购买其掌握的7%股份。约合每股5.57美元(约20谢克尔).

  收购完成后,MAIndustries公司将成为中化和以色列KoorIndustries的合资公司,两者分别占股60%与40%。

  此外,中化还将向KoorIndustries提供9.6亿美元7年期无追索权贷款,以后者在MAIndustries公司中的股份作为担保。

  因此,中化在此收购案中支付的总金额将达到MAIndustries公司的总估价24亿美元。

  收购完成后,MAIndustries公司将退市。

  该收购案有望在今年第二季度或第三季度完成。收购完成后,中化集团将有权选定MA公司的董事长人选。而该公司新任董事会主席AmiErel刚于今年1月1日走马上任。

  收购+贷款的金融安排

  IDB集团保留股份,是为了满足在中国的战略开拓需求。钢头劳保鞋/p>

  根据MAIndustries公司去年第三季度的财务报告,其前9个月营收约18.6亿美元,净收益0.27亿美元。

  中化每股20谢克尔的收购价格,比目前M如何处理好这些事情恰恰是对人的德行的严峻考验AIndustries公司的股价高出约四分之一。

  而此前,双方在谈判期间曾传出消息,商定的收购价格将使该公司的估价达到27亿美元。KoorIndustries董事会在去年曾表示,中化终有可能买到MA公司70%的股权。

  尽管比预期的购入股份略低,这仍然是迄今为止中国企业在以色列的一次并购。

  额外的9.6亿美元贷款表明,中化有能力全面收购MAIndustries公司,只不过它选择了更加灵活的方式。

  按约定,贷款7年期满后,KoorIndustries可以选择以现金方式归还贷款,也可以以被抵押的股权作为偿付。

  以色列驻沪副总领事罗松泊(OrenRozenblat)表示,由于以色列未来可能将现在24%的公司所得税降低到18%,KoorIndustries很可能希望通过获得贷款的方式,延期获得出售MAIndustries公司所有股权的所得,以此来降低其在当下可能要支付的所得税。

  由于去年第三季度大幅亏损3.67亿谢克尔(约0.95亿美元),使KoorIndustries去年前9个月合计税前亏损0.49亿谢克尔(约0.14亿美元).

  事实证明,中化即便对MAIndustries公司发起全面收购,也是可行的;但是IDB集团认为需要保持KoorIndustries在MA公司中的股权,以满足IDB在中国的战略开拓需求。

  IDB控股有限公司主席NochiDankner认为,这个并购会为将来在中国取得更多交易敞开大门。

  不过,该交易防爆接线盒型号也引起了公众投资者的不满。他们认为,KoorIndustries直接享受了中化集团提供的贷款便利,而实际上,这项贷款应被视作MAIndustries所有股东的收益,予以平均分配。截至发稿时,该项纷争还未得到解决。

  布局海外农化市场

  步欧美跨国公司后尘,中国央企也加入了收购研发新产品的以色列公司的行列。

  近年来,中化集团不断加快农化板块的整合和重组。这是中化在收购安迪苏、凯诺斯、罗地亚等的有机硅业务之后,在海外市场上的又一大手笔。

  常轶智表示:此次收购不仅可以扩大中化集团的产能,引进先进的农药生产技术,而且MAIndustries公司的全球销售络也有助于中化国际业务的拓展。

  MA公司在全球超过100个国家有销售渠道。其主要生产基地在以色列和巴西,同时在哥伦比亚、希腊、西班牙拥有成熟的销售络。该公司近还拓展了其在北美和亚洲市场。

  常轶智认为:MA公司的业务与中化具有一定的协同性。

  MAIndustries的产品线包括杀虫剂、杀菌剂、杀螨剂、除草剂以及植物生长调节剂。同时,该公司也涉及开发和生产精细化学品、工业化学品和荧光剂、抗氧化剂、营养保健物等。这有助于中国化工丰富旗下农化产品线。

  另有分析认为,中化希望通过此次收购,对旗下农用化学品板块进行整合,做大做强,这明显利好其所控股的三家农化类上市公司,不排除中国化工对旗下农化类板块公司的整合上市可能。

  收购研发新产品的以色列公司,向来是欧美跨国公司的做法,而现在中国央企也加入了这个行列。

  以色列总领事艾雅克表示,希望中化仍将MA公司的研发中心留在以色列,充分发挥其技术优势。

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